Een dividendverlaging is voor een dividendbelegger het grootste risico. Je inkomen daalt, en vaak daalt de koers tegelijk hard. Een verlaging komt zelden helemaal uit het niets. Welke signalen kun je vooraf zien, en wat leren recente verlagingen?
Signaal 1: de payout ratio is te hoog
De payout ratio geeft aan welk deel van de winst als dividend wordt uitgekeerd. Boven de 80% blijft er weinig over voor investeringen en tegenvallers; boven de 100% keert een bedrijf meer uit dan het verdient. Dat kan een jaar goed gaan, maar niet structureel. Uitzonderingen zijn vastgoedfondsen en sommige nutsbedrijven, die door hun structuur veel uitkeren.
Signaal 2: de vrije kasstroom dekt het dividend niet
Dividend wordt betaald uit geld, niet uit boekhoudkundige winst. Kijk daarom ook naar de vrije kasstroom: wat overblijft na investeringen. Is het dividend hoger dan de vrije kasstroom, dan leent of verkoopt het bedrijf om uit te keren.
Signaal 3: stijgende schulden
Een bedrijf met veel schulden moet bij een hogere rente meer rente betalen, en kredietbeoordelaars kijken mee. Om de kredietwaardigheid te beschermen, kiezen bedrijven er vaak voor het dividend te verlagen.
Signaal 4: een hoog dividendrendement
Een dividendrendement dat veel hoger is dan normaal voor dat bedrijf of die sector, is vaak een waarschuwing van de markt: de koers is gedaald omdat beleggers een verlaging verwachten. Dat heet de dividendval. Zie dividend yield berekenen.
Signaal 5: grote investeringen of een strategiewijziging
Kondigt een bedrijf een groot investeringsprogramma, een grote overname of een nieuwe strategie aan, kijk dan hoe dat wordt betaald. Vaak gaat er minder geld naar dividend.
Recente voorbeelden
| Bedrijf | Wat gebeurde er | Signaal vooraf |
|---|---|---|
| Shell | Dividend in 2020 met twee derde verlaagd | Ingestorte olieprijs, hoge schulden |
| AB InBev | Dividend in 2020 sterk verlaagd | Hoge schulden na de overname van SABMiller |
| Proximus | Dividend gehalveerd van € 1,20 naar € 0,60 | Grote investeringen in glasvezel |
| BASF | Dividend verlaagd van € 3,40 naar € 2,25 | Hoge energieprijzen, dalende winst, payout boven 100% |
| PostNL | Interimdividend overgeslagen, slotdividend € 0,04 | Dalende winst door minder post |
| Signify | Nieuw beleid: 40 tot 50% van de winst | Payout boven 75% en dalende winst |
Er zijn ook bedrijven waarvan het dividend bewust meebeweegt met de winst, zoals BESI. Een lager dividend is daar geen teken van problemen, maar onderdeel van het beleid.
Wat doe je bij een verlaging?
- Niet direct verkopen. Vaak is de koers al gedaald op het moment dat de verlaging wordt aangekondigd.
- Kijk naar de reden. Een verlaging om te investeren in groei is iets anders dan een verlaging omdat het bedrijf in de problemen zit.
- Herbekijk je portefeuille. Past het bedrijf nog bij je doel? Is je inkomen genoeg gespreid?
Zo voorkom je dat één verlaging je hard raakt
- Spreid over minstens 15 bedrijven of gebruik een ETF als basis. Zie dividendportefeuille opbouwen.
- Kies niet alleen op het hoogste dividend; kijk ook naar de houdbaarheid.
- Bedrijven met een lange reeks verhogingen verlagen minder vaak, al is ook dat geen garantie. Zie Dividend Aristocrats en Kings.
Dit artikel is algemene uitleg en geen beleggingsadvies.
Dit artikel is algemene informatie en geen beleggingsadvies. Beleggen brengt risico’s met zich mee; je kunt (een deel van) je inleg verliezen.
Verder lezen
Gerelateerde artikelen
Eén mail per maand, met de ex-dividenddata die ertoe doen
Plus nieuwe artikelen en wijzigingen in de belastingregels. Geen tips over wat je moet kopen.
Afmelden kan altijd met één klik.